Imaginate que fallece tu abuelo, vas a ordenar su casa y en un placar encontrás una caja con un sobre que dice «por las dudas» y adentro hay 10.000 dólares. Le pasó a Nico, un oyente del podcast. Con él hice las cuentas de esa caja de zapatos, y de ahí surge una pregunta: ¿es mejor guardar en pesos o en dólares? Voy a mostrar que la pregunta está mal planteada. Es para quien guarda dólares por costumbre o por desconfianza.
Ideas clave
- Por qué Obdulio guardó dólares. El abuelo de Nico vivió las crisis de 1982 y 2002. En 1982, con la tablita, el dólar pasó de unos 14 pesos a 33, y más tarde a 40: una devaluación del 136%. El hermano de Obdulio se fundió por un crédito en dólares para comprar un camión. En 2002 el dólar pasó de 14 a 27 pesos (84%) y fallaron las instituciones: bancos que cerraron, plazos fijos que se patearon. De ahí sacó dos lecciones: el dólar te salva, y mejor no dejarlo en un banco.
- Contra el peso, el dólar ganó. Los 10.000 dólares guardados en 2003 valían unos 270.500 pesos, y hoy, en octubre de 2026, andarían por los 404.000. El dólar subió de 27 a casi 40 pesos, un 49% en 24 años, o sea un 1,7% anual compuesto.
- Pero contra la inflación, perdió. La unidad indexada acompaña el IPC. De 1,19 pasó a 6,65, lo que implica que los precios subieron un 456%, una inflación promedio cercana al 7,5% anual. Con esos 10.000 dólares hoy se compra un 27% de lo que se compraba en 2003: perdieron tres cuartas partes de su poder de compra. El dólar protegió bien en las crisis, pero hizo perder poder de compra en los 20 y pico de años de tranquilidad. Uruguay se encareció en dólares.
- Comparar dólares quietos contra pesos invertidos es injusto. Si Obdulio hubiera cambiado sus dólares a unidades indexadas en 2003 (algo que quizás no podía hacer entonces), hoy tendría unas 226.000 unidades, cerca de 1.505.000 pesos o unos 37.300 dólares, contra los 10.000 de la caja. Hoy hay fondos que lo hacen fácil: Prex, Mercado Pago, Centenario, Itaú Asset, Balance Liquidez.
- Comparando con el mismo riesgo. Para mantener su poder de compra, los 10.000 dólares deberían haber rendido un 5,3% anual compuesto en dólares. Hoy un bono del tesoro americano a 10 años rinde alrededor de eso, aunque en épocas de tasas bajas los conservadores rendían 2% o 3%. Si hubiera invertido en el S&P 500 en 2003, el rendimiento anualizado de 11,48% le habría dado 3,5 veces el poder de compra, con subidas y bajadas en el camino.
- La pregunta correcta. No es si el dólar o el peso es mejor, sino cuándo voy a necesitar la plata. Obdulio hizo lo correcto con lo que conocía, pero siguió defendiéndose 24 años de una crisis que nunca vino.
Para llevar a la práctica
- Corto plazo (1 a 3 años): instrumentos conservadores en pesos, respaldados por el Estado y con baja volatilidad. Si hay una crisis, se pueden vender y moverse al dólar, y como comenté en otro episodio, hoy no están dados los fundamentos para otra como las de 1982 o 2002.
- Largo plazo (10 o 15 años): históricamente funcionó mejor la renta variable, como el S&P 500 u otros de menor riesgo, aunque hay que tener estómago para las bajadas. No es para todos, y está bien.
- No guardar dinero en una caja de zapatos: es peligroso.
Si querés ver las cuentas completas, con la historia de Obdulio, te invito a ver el episodio.